供强需弱的市场格局持续深化，库存进一步累积，纯碱市场情绪悲观，盘面显著承压。7月30日，纯碱主力2609合约连续第六个交易日收跌，盘中一度跌至936元／吨的历史低点，也同时刷新了主连合约上市以来新低；触及低点后，随着空头平仓盘面出现一波脉冲式反弹，截至收盘，主力合约收跌2.38%，报944元／吨。
今日库存与生产数据进一步强化了市场的悲观预期，据隆众资讯，截至7月30日，国内纯碱厂家总库存180.07万吨，较上周四（7月23日）增加1.94万吨，涨幅1.09%。当周国内纯碱产量76.85万吨，环比增加0.7万吨，涨幅0.92%；纯碱综合产能利用率80.68%，上周为79.95%，环比增加0.73%。
需求端，据市场消息显示，目前重碱与轻碱需求同步收缩。下游浮法玻璃与光伏玻璃行业亏损加剧，产线冷修计划增多，对重碱的刚需采购大幅收紧，仅维持按需补库；轻碱处于传统消费淡季，印染与造纸等行业采购意愿低迷。
在市场持续处于弱需求的悲观格局下，纯碱价格显著下滑，但纯碱生产企业开工率反而环比增加，亏损企业为何仍继续生产？
纯碱是重资产化工产业，启停成本极高且现金流压力大，企业即便亏损也倾向维持开工，以此分摊固定折旧成本，主动退出市场动力不足，产量难快速收缩，价格低迷期被迫延长。
此外，虽然期现价格都大幅回落，但目前基差仍旧较高，对于一些低成本生产线，例如原料、能耗成本远低于传统氨碱、联碱装置的头部天然碱企业，目前依旧保有生产利润，主动降产意愿极低；同时，市场竞争压力也促使多数企业被迫“硬抗”。
据玻多多数据显示，截至7月29日，华北地区轻质纯碱主流报价维持在1150-1210元／吨，重质纯碱价格区间为1250-1320元／吨；华东地区轻质纯碱报价在1010-1570元／吨，重质纯碱主流价格为1210-1280元／吨。
恒力期货认为，目前行业整体供应端要想减少是比较难的，纯碱并不像玻璃自2021年就进入需求下降周期，纯碱厂家的亏损时间及平均亏损程度并不足以让行业进入集中减产阶段，仅部分成本较高的装置亏损严重而降低开工，多数企业仍不愿意减产去主动缩小自己的市场规模。另外目前产能占比较大的多为联碱法及天然碱法生产厂家，其装置成本相对低廉，本身就具备以价换量的竞争优势，在价格触及其现金流成本之前，比较难有减产驱动，也就导致行业比较难形成规模性的减产来缓解供应压力。
短期来看，“8月纯碱市场利空因素仍占主导，供需宽松格局难以根本性改善。供给端开工率存进一步提升预期，需求端刚需支撑持续减弱，高库存压制价格上行空间。”金联创预计，8月市场维持低位偏弱震荡，重心仍有进一步下移可能，需关注亏损倒逼的检修与环保节奏。
而面对当前产能出清的巨大阻碍和弱需求预期，中粮期货认为，若后续无大规模落后产能淘汰、地产竣工无实质性修复，纯碱过剩格局将贯穿全年，价格维持低位震荡磨底。供需格局修复需要两类条件同步落地：传统高成本产能大批量永久退出，或是地产、光伏下游完成深度产能出清、终端消费需求回暖。在此之前，持续的供给过剩会长期压制纯碱行业估值，价格也将面临持续困境。
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