受中东局势持续发酵影响，国际原油期货大幅冲高，供应端避险担忧主导市场交易。4月30日盘中，6月交货的伦敦布伦特原油期货价格一度突破每桶126美元整数关口，日内最大涨幅达5.96%。同期美国WTI原油期货亦大幅走高，日内涨幅达3%。
“近期油价大幅上涨的核心原因仍是霍尔木兹海峡通航受阻引发的供应中断预期和地缘风险溢价，直接催生全球原油供需缺口，对油价形成强力支撑与抬升作用；而油价上涨也会推高商品与服务成本，进而带动通胀水平进一步上行。”中州期货高级分析师王盛浩接受《华夏时报》记者采访时表示。
EIA释放重磅信号
4月29日夜间，美国能源信息署（EIA）发布最新原油库存报告，报告中有两项核心数据备受市场关注，从基本面支撑了国际油价走高。对此，创元研究院能化组组长高赵接受《华夏时报》记者采访时表示，首先是原油、成品油库存去库幅度远超市场预期，目前汽油、馏分油库存已跌至近六年同期低位，随着后续成品油消费逐步迈入传统旺季，库存还将延续下滑趋势。
“成品油库存持续趋紧将助推成品油价上行，进而从消费端带动原油价格走强。其次是石油出口端放量增长，受霍尔木兹海峡航道拥堵以及亚洲买家刚需支撑，其他石油出口国供应量稳步提升。从原油维度来看，2025年美国原油日均出口400万桶、日均净进口220万桶，而最新数据显示美国原油日均出口643万桶、日均进口575万桶，已从长期原油净进口国转变为净出口国。”高赵称。
另外，美国汽柴油净出口规模也呈现持续扩张态势，具体表现为汽油进口量缩减、馏分油出口量攀升。美国本土石油需求回暖，有助于收窄WTI原油相对布伦特原油的贴水价差，从全球市场维度来看，也能有效缓解石油供应紧缺的格局。
与此同时，高赵表示，美国从委内瑞拉进口的原油规模正持续攀升。根据EIA数据，美国进口自委内瑞拉原油量在2026年1月达到618万桶，创下自去年4月以来的新高。自今年1月起放宽对委内瑞拉能源相关政策限制后，委内瑞拉石油出口在3月达到2700万桶的近7年新高，其中38%出口印度，28%出口美国（即约756万桶）。
美国能源信息署（EIA）数据显示，墨西哥湾沿岸最新一周的馏分油库存下降，至2025年3月以来的最低水平。对此，高赵表示，美国馏分油库存自2月起持续下滑属于季节性走势，主要由国内消费需求增长拉动。而导致馏分油库存近期加速去化，甚至创下近六年同期最低值的主要原因，则是3月底以来出口的大幅增长。受霍尔木兹海峡拥堵影响，欧洲柴油供应紧缺、裂解价差大幅走高，全球买家纷纷转向美国墨西哥湾沿岸采购原油及成品油，进一步加快了当地成品油库存去库节奏。
海峡通行仍是关键
阿联酋宣布退出石油输出国组织OPEC的消息引发市场广泛关注，该国加入该组织近60年后正式选择退出。据悉，阿联酋宣布将自2026年5月1日起退出OPEC及OPEC+。阿联酋表示，退出决定基于国家整体利益考量，意在更灵活地适配国际原油市场需求。
“阿联酋退出OPEC，或将削弱产油国联盟减产保价的凝聚力与产量调控能力，打破海湾产油国政策格局平衡；阿联酋后续若放量增产，将增加全球原油供应，从中长期压制油价上涨空间，同时引发区域能源政策走向分化。不过阿联酋长期未能严格遵守生产配额，执意退出的核心诉求，是不愿再被OPEC产量上限约束，希望在高油价周期释放产能、实现收益最大化。”王盛浩称。
尽管阿联酋退出OPEC的举动引发市场热议，南华期货能源化工分析师凌川惠在接受《华夏时报》记者采访时表示，若霍尔木兹海峡通航受阻，阿联酋仅能依托富查伊拉港口完成原油出口，日出口量维持在200—300万桶，产能增长空间相对有限。因此，阿联酋退出OPEC的决定，短期内对原油市场影响较为有限。
不过，凌川惠表示，此事中长期影响远大于短期影响。首先将直接削弱OPEC国际议价能力，今年2月OPEC+总产量中，阿联酋产量占比达8.39%，其退出将明显拉低OPEC在全球原油市场的产量占比。其次，阿联酋是OPEC内部少数拥有闲置产能的产油国，脱离产量配额约束后可自主增产；市场预估一旦霍尔木兹海峡恢复畅通，阿联酋短期内可将原油产能提升至450万桶/日以上，给未来全球原油供应带来增量压力。
“阿联酋执意退出OPEC，核心源于自身强烈的产能扩张诉求，该国计划2027年将原油产能提升至500万桶/日，而OPEC配额机制将其产量限制在300—350万桶/日区间。在当前高油价环境下，阿联酋希望通过放开增产空间，获取更大经济收益。”凌川惠称。
此外，王盛浩表示，当前OPEC拥有12个成员国，除阿联酋宣布自5月1日起退出OPEC及OPEC+机制外，其余成员国暂无集体退出的明确意向，沙特仍具备较强主导力，多数产油国依赖OPEC减产托举油价、保障财政收入，主动退出成本很高；但伊拉克、科威特等国已显现潜在退出苗头，这类国家长期受产量配额约束、财政压力突出且配额执行率偏低，未来OPEC+协议到期之际，很有可能出现效仿阿联酋退出的产油国。
油价还会涨吗？
根据船视宝数据，截至4月29日，4月霍尔木兹海峡通行船只累计达341艘，较3月191艘的通行量有所回升，但较去年同期3599艘依旧大幅下滑，降幅高达90%。4月通航流量小幅回暖，主要得益于两个关键时间窗口支撑，一是4月13日美国正式封锁霍尔木兹海峡前夕，二是4月17日伊朗外长宣布海峡重新开放之后；除此两个时段外，霍尔木兹海峡单日通航量始终处于低位，整体通行状况近乎停滞。
“近期美伊冲突处于停火僵持、谈判停滞的状态，临时停火延续但外交斡旋谈判破裂，双方在霍尔木兹海峡军事部署、海上对峙持续加码；客观来看，双方在核问题、海峡控制权上的核心分歧无法调和，政坛强硬派主导决策，局部摩擦再度激化概率较高，但全面大规模开战可能性偏低，将长期为油价提供地缘风险溢价。”王盛浩称。
不过也有业内人士表示，进入5月，持续的海上封锁或将令原油市场供需局势愈发紧张。对此，凌川惠表示，历经两个月消耗，战略石油储备及海上浮仓的缓冲效应逐步减弱；美国等替代出口国也已临近出口产能上限，叠加北半球即将迈入成品油需求旺季，各地炼厂或将被迫提升加工负荷。
与此同时，美伊停火协议一度使地缘风险溢价下降，布伦特原油主力合约在停火协议生效的两周内，维持在100美元/桶以下水平。高赵表示，美东时间4月21日，为期两周的美伊停火协议正式到期。自首轮停火到期至今，布伦特原油主力合约涨幅已超20%，价格重回停火前上方区间，充分反映出市场对美伊地缘局势升级的担忧，以及原油供应缺口持续扩大带来的供给扰动。
“从供应端来看，自美伊首轮谈判破裂、美国随即封锁伊朗港口后，伊朗原油出口从3月日均185万桶，回落至日均约56.7万桶，相较封锁前，全球原油供应日均再减少近120万桶。受美国封锁影响，伊朗原油日均产量已缩减多达250万桶。而据Kpler机构报告，伊朗现有闲置仓储库容，仅可容纳自身12至22天的原油产出供应量。倘若在伊朗库容爆满被迫停产前，美伊局势仍无实质性缓和，伊朗或在5月中旬前被迫再度减产150万桶/日。”高赵称。
展望国际油价后续走势，美伊地缘局势、霍尔木兹海峡通航恢复进度、伊朗原油出口及减产幅度、北半球成品油旺季需求等多重因素交织；在全球原油供应本就偏紧的背景下，旺季需求或进一步收紧供需平衡表，多重因素共同左右油价走向，而地缘局势仍是最大扰动变量。对此，高赵表示，当前美伊关系陷入僵持，双方核心诉求分歧较大，谈判难以重启。基准情景下油价将在100美元上方高位震荡，若地缘冲突进一步升级，油价仍具备上行空间，操作策略以回调逢低做多为主。
“综合地缘、供需及库存基本面来看，国际原油短期仍将保持高位偏强震荡，中期随海峡通航、美伊局势变化或走出先扬后抑行情，长期回归全球经济与供需基本面；交易上适合逢低偏多做波段布局，严控整体仓位并严格设置止损止盈，搭配对冲工具防范地缘突发风险，同时重点跟踪EIA库存、美伊谈判及OPEC政策动向。”王盛浩称。
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